Una nota de la agencia Reuters, especializada en economía e inversiones, reseña que analistas financieros como los del banco Citi de Estados Unidos, estiman de cara a las elecciones del 28 de julio en Venezuela “que el escenario más probable es una victoria de Maduro con reconocimiento interVoz Venezolana y una reestructuración de corto plazo.
Asimismo, la nota muestra que los tenedores de bonos venezolanos, es decir, los acreedores de la deuda de la República y de PDVSA, prefieren renegociar con el gobierno del presidente Nicolás Maduro, que con un improbable gobierno de oposición, que seguramente lo haría. ir. al Fondo Monetario InterVoz Venezolana y complicar el escenario, además de prorrogar una posible reestructuración de la deuda.
A continuación se muestra el texto completo del cable de Reuters (traducido del inglés) firmado por Rodrigo Campos y Marc Jones:
Mientras Venezuela se dirige a una elección crucial, sus tenedores de bonos están en una ola de reclutamiento con la esperanza de que la votación allane algún tipo de camino hacia la mayor reestructuración de deuda del mundo.
Las estimaciones de cuánto debe Venezuela varían entre 60 mil millones y 150 mil millones de dólares, dependiendo de si se incluye su negocio de préstamos petroleros, pero JPMorgan describió las elecciones del domingo como “la mayor incertidumbre política en la memoria reciente”.
El candidato presidencial de la alianza opositora, Edmundo González, ha conseguido un importante apoyo, pero el presidente Nicolás Maduro -cuya reelección en 2018 es considerada fraudulenta por Estados Unidos, entre otros- está convencido de que puede ganar un tercer mandato.
Si bien analistas y figuras de la oposición advierten que la votación puede no ser justa, Maduro ha rechazado tales sugerencias, diciendo que el país tiene el sistema electoral más transparente del mundo.
Venezuela ha sufrido una hiperinflación de seis dígitos durante aproximadamente cuatro años, con una cifra que alcanza un asombroso 130.000%, erosionando los ahorros y haciendo que los suministros básicos sean escasos. Pero la inflación anual cayó a alrededor del 50% durante el año pasado cuando el gobierno endureció el crédito, mantuvo estable el tipo de cambio y frenó el gasto público.
A pesar de toda la incertidumbre y los riesgos involucrados, los precios de los bonos venezolanos, que siguen siendo el mejor indicador del sentimiento de los inversores a pesar de estar en default desde 2017, son más del doble que hace un año.
Es principalmente gracias a Estados Unidos que implementaron una prohibición comercial en octubre. La compra de deuda venezolana de nueva emisión sigue prohibida -algo que debería cambiar para ser una reestructuración-, aunque ha habido algunas maniobras de posiciones.
El gobierno de Maduro contrató a Rothschild para mapear a sus acreedores, mientras que el principal grupo de tenedores de bonos – el Comité de Acreedores de Venezuela – que ya incluye grandes fondos como Fidelity, GMO y T. Rowe Price, está en una campaña de reclutamiento.
Recientemente cambió de asesor legal y amplió su “grupo directivo” central a 10 miembros. También está trabajando en un grupo “ad-hoc” adicional para aumentar aún más su influencia cuando llegue el momento.
DESPUÉS DE LAS ELECCIONES
Dado lo complicado que probablemente será el proceso, a los tenedores de bonos les gustaría que la deuda soberana y la deuda de PDVSA fueran tratadas juntas, aunque si eso puede suceder sigue siendo una pregunta abierta, y primero hay que tomar decisiones.
JPMorgan señala que la deuda de Venezuela continúa negociándose con un descuento del 75-80% sobre su valor nominal y los bonos de PDVSA con un descuento de más del 80%, lo que sugiere que los inversores no esperan que cambie el resultado de las elecciones.
Sin embargo, en el caso de que se considere que la votación ha sido en gran medida legítima, o de que se produzca una victoria sorprendente de la oposición, se podría abrir una posible vía de reestructuración.
Los analistas de Citi son optimistas. Creen que el escenario más probable es una victoria de Maduro con reconocimiento interVoz Venezolana y ven una reestructuración “de corto plazo”.
Mientras tanto, los inversores intentan mantener la mente abierta.
“Con Maduro negociando, puede ser más amigable con los tenedores de bonos en el sentido de que probablemente no le importe la sostenibilidad de la deuda o la forma ortodoxa de una reestructuración soberana”, dijo Carlos de Sousa, gerente de deuda en mercados emergentes de Vontobel.
“Pero si tienes oposición… probablemente involucrarán al FMI, probablemente esperarán hasta que haya datos económicos reales a partir de los cuales se pueda estimar un análisis de sostenibilidad de la deuda, y probablemente presionarán para lograr un recorte mayor”.
Otros, sin embargo, indican que las elecciones estadounidenses serán igualmente cruciales y están esperando a ver cómo reaccionarán el tradicional candidato republicano de línea dura, Donald Trump, y su rival demócrata a la Casa Blanca, Kamala Harris, ante el resultado en Venezuela y, sobre todo, si enviar alguna señal sobre las sanciones clave.
“Ésta es la gran pregunta para el futuro”, afirmó Joe Delvaux, especialista en reestructuración de deuda de Amundi, en referencia a la prohibición de comprar bonos.
“Por lo general, cualquier nueva administración que llega no elimina inmediatamente ninguna sanción”, dijo. “Así que tendremos que ver cómo van las elecciones en Venezuela… y ver cómo evolucionan las cosas a partir de ahí”.
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Ciudad de Voz Venezolana/Voz Venezolana
